微信平臺搜索[資本邦]或掃描下面的二維碼

微信二維碼

群英会走势图:華為事件后供應鏈影響如何

導語美國總統特朗普簽署行政命令,要求美國進入“緊急狀態”,美國企業不得使用對國家安全構成風險的企業所生產的電信設備。美國商務部工業和安全局把華為公司列入出口管制“實體清單”。

体彩22选5走势图 www.rnqbm.icu EBSCN通信研究 · 2019-05-23 · 文/光大證券TMT團隊 · 瀏覽4765

  5G是大國博弈重要方向,部分美國企業已停止供貨和授權。

  我們認為本事件涉及兩個層面,一個是政治和大國博弈的層面,另一個是技術和供應鏈的層面。2019年4月12日,特朗普在白宮演講,主題是“美國必須在5G競賽中取得勝利,美國不能允許有其他國家競爭對手在5G領域超過美國”。此前,美國已禁止華為手機進入美國市場,并跨國抓捕華為高管孟晚舟;本次實體清單事件意味著美國對華為從“限售”(不讓華為手機和通信設備在美國銷售)升級到“限購”(限制華為從美國公司購買芯片、元器件和技術服務)。目前據新聞報道,部分美國元器件公司已停止向華為供貨;谷歌停止華為手機使用完整版安卓系統,部分華為手機海外用戶將受到較大影響。

華為全球采購金額巨大,美國公司采購金額約110億美元。

  華為2018年全球采購金額約700億美元,其中美國公司采購金額約110億美元;核心供應商92家,美國供應商33家,占比36%,主要領域包括集成電路、半導體、軟件和光通訊;美國的前五大采購商包括偉創力(代工)、博通(模擬芯片)、高通(芯片)、希捷(硬盤)、美光(存儲)?;滌兄詼嗔煊蛉蛄煜鵲募際跛?,但是硬件方面,在基站核心芯片和高端光學產品等領域仍需要對外采購,包括FPGA芯片、射頻芯片和DSP芯片等;軟件方面,電子設計自動化(EDA)工具,用于設計集成電路(IC)及印刷電路板(PCB)的技術,均由美國公司主導,中國或其他地區沒有替代供應商。

  事件對于華為的影響:短期可控,長期保持跟蹤,國內供應鏈有望崛起。

  短期來看,中興事件之后,華為的核心元器件約有1-2年備貨,此外部分合作代理商和戰略合作伙伴也能提供一定緩沖區,所以短期供應鏈出貨仍有保障。EDA方面,大部分license是永久性或非常長期,雖然后續升級或有影響,但是短期可控;臺積電方面,高端制程和海思是相互依存的關系,除非極端狀況否則合作可持續;ARM方面,華為已經獲得ARM最新V8架構的永久授權。

  長期來看,華為事件將驅動國產供應鏈的確定性崛起,華為積極培育國內供應鏈將成為大勢所趨。海思已啟動“備胎”轉正計劃,未來也準備推出自主研發操作系統。5月21日美國決定對華為的禁令延遲90天實施。由于部分元器件、軟件服務要實現完全國產替代難度較大,長周期影響我們將保持跟蹤。

  投資建議:把握自主可控產業鏈投資機會。建議關注(1)半導體產業鏈各細分領域的龍頭公司,包括設備領域北方華創;FPGA領域紫光國微;存儲芯片領域長江存儲、合肥長鑫、兆易創新、北京君正;模擬芯片領域圣邦股份;指紋\攝像頭芯片領域匯頂科技和韋爾股份等。(2)北斗產業鏈:華測導航、海格通信、華力創通、中海達。(3)計算機安全可控產業鏈:中孚信息、中國長城、太極股份、中國軟件、中科曙光。

  風險分析:美國對華為管制持續加劇,國產替代不及預期。

  1、實體清單事件意味著美國對華為的管制從限售升級為限購

  1.1、美國將華為列入出口管制“實體清單”

  2019年5月15日,美國總統特朗普簽署行政命令,要求美國進入“緊急狀態”,美國企業不得使用對國家安全構成風險的企業所生產的電信設備。美國商務部工業和安全局把華為公司列入出口管制“實體清單”。美國商務部把華為列入實體清單依據的是美國《出口管理條例》,而該條例的特點是對外國的交易也加以限制,也就是“區域外適用”,即使是韓國、日本、歐洲等國家的產品也將被管制。如果違反,將被美國政府處以禁止與美國企業交易等行政處罰和刑事處罰。

  5G是大國博弈重要方向,部分美國企業已停止供貨和授權。我們認為本次事件涉及兩個層面,一個是政治和大國博弈的層面,另一個是技術和供應鏈的層面。2019年4月12日,特朗普在白宮演講“主題是美國必須在5G競賽中取得勝利,美國不能允許有其他國家競爭對手在5G領域超過美國”。此前,美國已經禁止華為手機進入美國市場,并跨國抓捕華為高管孟晚舟;本次實體清單事件意味著美國對華為從“限售”(不讓華為手機和通信設備在美國銷售)升級到“限購”(限制華為從美國公司購買芯片、元器件和技術服務)。目前據新聞報道,高通、博通、intel等公司停止向華為供貨;谷歌停止華為手機使用完整版安卓系統,華為手機國外用戶將受到較大影響。

  1.2、華為是全球科技行業超級巨頭

  華為連續多年實現高速增長,14~18年收入復合增速達25.77%,凈利潤復合增速達20.80%。2018年華為銷售收入規模已達到7212.02億元,凈利潤達到593.45億元,14~18年收入復合增速達到25.77%,凈利潤復合增速達到25.06%,實現收入規模和凈利潤的高速增長。此外,公司18年經營性現金流達到746.59億元,14~18年復合增速達到15.63%。

  從收入結構來看,消費者業務首次超過運營商業務,成為公司最主要的營收來源。根據公司2018年年報數據,消費者業務18年收入達到3488.52億(YoY+45.13%),收入占比達到48%;運營商業務18年收入達到2940.12億元(YoY-1.29%),收入占比達到41%;企業業務18年收入達到744.09億元(YoY+23.83%),收入占比達到10%。其中消費者業務首次收入規模超過運營商業務,成為公司最主要的營收來源。

  從收入地域構成上來看,2018年華為在美洲、歐洲中東非洲大區的收入占比提升。中國市場為華為最大的收入地域來源,收入占比達52%;其次為歐洲中東非洲大區,占比達27%;亞太市場占比達12%;美洲市場占比達6%。相比2017年,華為在歐洲中東非洲大區、美洲市場收入占比提升,說明貿易摩擦對公司經營產生的影響較為有限。

  公司注重積蓄研發實力,研發費用占比保持在14%以上。2018年華為研發費用達1015.09億元,占2018年公司收入比重達到14.07%。2014~2018年,華為研發費用始終保持在當年收入占比的14%以上,研發費用規模從408億元提升至1015億元,復合增速達到25.56%。公司注重積蓄研發實力,在《2018年歐盟工業研發投資排名》中位列全球第五。截至2018年底,累計獲得授權專利87,805項,其中有11,152項核心專利是在美國授權的;截至2019年2月底,華為已經和全球領先運營商簽定了30多個5G商用合同,40,000多個5G基站已發往世界各地。

  1.3、華為從美國采購的元器件金額超百億美元

  華為全球采購金額巨大,美國公司采購金額約110億美元?;?018年全球采購金額約700億美元,其中美國公司采購金額約110億美元;核心供應商92家,美國供應商33家,占比36%,主要領域包括集成電路、半導體、軟件和光通訊;美國的前五大采購商包括偉創力(代工)、博通(模擬芯片)、高通(芯片)、希捷(硬盤)、美光(存儲)。

2、華為影響:短期供應鏈可控,長期保持跟蹤

  2.1、零部件供應鏈:高端芯片仍對美國有較大外依存度

  華為硬件產品主要包括通信基站及光通信設備(運營商業務)、手機等消費電子(消費級市場)和服務器等(企業業務)三大產品。除了磁盤存儲業務需要依賴從希捷、西部數據等公司進口硬盤、磁盤陣列之外,其余產品線所需進口的零部件均存在國產替代產品,但大部分國產產品的性能暫時無法達到華為現有產品的要求,少部分產品只能在低端市場或者部分環節實現替代,海思的麒麟、Solar系列NP、天罡基站芯片已經基本可以實現完全替代。

  2.1.1、通信基站及光通信設備

  通信基站及光通信設備核心零部件主要包括基帶處理器、FPGA、射頻前端(PA、濾波器等)、AD\DA、DSP、功率器件、光???光芯片)等。

  1)基帶處理器:華為能力非常強,并且已經發布了5G基站天罡基帶芯片。

  2)FPGA:目前主要由美國賽靈思和intel壟斷,國內紫光同創等廠商性能上相差2-3代左右,但FPGA可以用ASIC進行替代,只不過會提高成本。

  3)射頻前端:主要包括濾波器、PA等。(1)目前我國基站濾波器產業已能實現自給。目前國內企業燦勤科技、武漢凡谷、東山精密、世嘉科技等均為濾波器的生產廠商,我們估計國內市場濾波器的自給率能夠達到90%以上。4G時期華為的濾波器等核心基站射頻器件供應商包括大富科技、武漢凡谷和春興精工等。(2)放大器方面,全球市場絕大部分份額被Skyworks、Qorvo、Broadcom等IDM廠商占據。(3)國內射頻功放集中在中低端領域,高端市場有待突破,主要有RDA/紫光展銳、中科漢天下、唯捷創芯等?;K紀哂蠵A設計能力,而且我們認為華為的PA設計能力應該優于國內其他廠商,可以用于國產替代。

  4) AD\DA、DSP:主要由美國ADI和TI壟斷。ADDA國內廠商主要有圣邦股份、思瑞浦等,產品與國際大廠相差較大?;K莢詮諭飧饔幸桓鯝D\DA設計團隊,其產品性能雖趕不上ADI和TI,但可滿足基本要求進行國產替代。DSP方面,華為海思已開發出高性能DSP芯片。

  5)功率器件:主要廠商為英飛凌、恩智浦、瑞薩、三菱等歐日廠商,國內安世半導體、比亞迪電子等有能力實現國產替代。

  6)光??椋耗殼拔夜退俟餑?樽愿室汛锏?0%左右,高速光??樽愿試誆歡咸嶸?。國內光??櫧笠倒庋縛萍?、中際旭創等在低速光??檣椒矯嬉丫锏揭的諏煜人?,國內光??樽愿室丫锏?0%左右。但是在高速光??榱煊?,我國企業的產品性能依然存在提升空間,目前自給率約20%,并逐年提升。目前全球主要光器件企業包括美國的Finisar、Lumentum,國內企業光迅科技、中際旭創等。

  7)光芯片和電芯片:目前我國的光芯片較為依賴國外廠家,光芯片、電芯片自給率較低,除美國企業外三菱、住友等日本企業也可進行光芯片供給。在光器件中,以激光器為代表的光發射芯片尤為重要,所占成本比例也較高。激光器芯片主要包括VCSEL、FP、DFB和EML,VCSEL用于短距離光互聯,FP和DFB用于數據中心或者接入網中長距離連接,EML則主要適用于高速率的長距離骨干網傳輸。國外企業的芯片研發實力顯著強于國內,2017年國內企業25G及以上光芯片自給率僅為3%,電芯片自給率接近0%,對國外芯片依賴性較高。除美國企業外,三菱、住友等日本企業在光芯片研發領域水平居于世界前列,可為華為進行供貨。

  2.1.2、手機

  手機核心零部件主要包括處理器、射頻前端、存儲芯片、圖像傳感器、電源管理芯片、顯示屏等。

  1)處理器:華為能力世界領先,麒麟SOC芯片與蘋果、高通等處于同一水平,并且發布了終端巴龍5G基帶芯片。

  2)射頻前端:濾波器分為SAW 和BAW,5G時代BAW濾波器更有優勢。SAW濾波器基本被Murata、TDK、Taiyo Yuden等日本廠商壟斷,三家合計占有85%以上的市場份額。BAW濾波器只有Avago、Qorvo等少數幾家企業掌握量產技術,Avago一家獨大占據全球87%的市場份額。國內SAW濾波器廠商麥捷科技(300319)已通過MTK和展訊技術平臺認證并供貨給國內手機廠商,中電26所可為中興、華為供貨;BAW濾波器目前僅有中電26所、天津諾斯微在FBAR(薄膜體聲波)方面有完整的產線,其他還有漢天下和RDA都在進行FBAR的開發,但尚無完整的工藝線。放大器方面,華為低噪聲放大器LNA已在手機中完全實現國產替代,功放PA可以用于國產替代。

  3)存儲芯片:全球存儲芯片DRAM和NAND主要由三星、美光、海力士等廠商壟斷,其中三星和海力士是韓國廠商;國內合肥長鑫主攻DRAM,長江存儲主攻NAND,但短期之內性能和產能可能無法滿足華為需求。

  4)圖像傳感器:國內豪威科技排名全球第三,國產替代毫無問題。

  5)電源管理芯片:華為海思已實現國產替代。

  6)顯示屏:國內京東方LCD屏全球第一,OLED屏全球第三。

  2.1.3、服務器

  服務器核心零部件主要包括CPU、存儲芯片等。服務器與PC一樣,美國intel和AMD的X86 CPU基本壟斷了所有市場,但華為已發布了基于ARM架構的服務器芯片鯤鵬系列。

  2.2、自研芯片產業鏈:EDA、IP、代工、設備有可能產生影響

  美國“實體清單”除了限制美國企業之外,同時還可能限制使用美國技術的其他國家的企業。因此,華為自研芯片需要跑通芯片制造流程,主要包括設計、制造和封測等,而EDA、IP、臺積電、設備有可能產生巨大影響。

  2.2.1、EDA、IP依賴美國廠商,可能對設計產生較大影響

  華為自己設計的高端芯片主要包括手機SOC芯片麒麟系列、服務器芯片鯤鵬系列、人工智能芯片昇騰系列、基帶芯片天罡和巴龍系列等。芯片設計需要電子設計自動化軟件(EDA,Electronics DesignAutomation),同時購買一些現成的知識產權???IP核)。

  若EDA無法更新將影響先進制程設計。全球EDA行業主要由新思科技(Synopsys)、楷登電子科技(Cadence)、以及2016年被德國西門子收購的明導國際(Mentor Graphics)三大EDA廠商壟斷。國內最大的EDA公司華大九天目前只能夠提供產業所需EDA解決方案的1/3左右,短期內無法實現國產替代。EDA廠商通過銷售license證書的形式授權給設計公司使用,而EDA工具和芯片工藝制程高度相關,會隨著制程進步而不斷更新升級。如果EDA廠商停止供貨,華為的EDA工具在license在有效期內仍可以繼續使用,但無法獲得EDA廠商支持而更新升級換代。也就是說,華為目前已有的7nm設計不受影響,但未來5nm設計可能會受到影響。

  IP核方面ARM架構可能產生較大影響。以華為的手機SOC麒麟芯片為例,采用的是ARM架構,同時集成了CPU、GPU、NPU、ISP、DSP、memory等IP核。ARM授權可分為使用層授權、內核層授權、架構授權、指令集授權四類。目前蘋果、高通、三星是指令集授權,可基于公版架構進行自研架構;而華為是架構授權,目前已擁有最新的商用架構ARM V8架構的永久授權。如果ARM停止服務,華為仍能采用ARM V8及之前公版架構進行設計,但未來無法使用ARM推出的新架構。

  2.2.2、臺積電代工是高性能保障,設備可能掐斷命脈

  臺積電代工是高性能保障?;杓頻男酒饕商ɑ綰橢行竟實卻こЫ猩圃?。臺積電擁有最先進的制程,蘋果、高通的SOC芯片主要都由臺積電代工,華為的手機SOC芯片能與蘋果高通一爭高下離不開臺積電先進制程的支持。

  對于美國“禁令”,據臺媒《中時電子報》5月20日報道,臺積電表示公司內部建立一套完整系統,經初步評估后,應可符合出口管制規范,決定不改變對華為的出貨計劃,將繼續出貨給華為,但對后續發展還要繼續觀察及評估,所以未來此事還有可能生變。

  如果臺積電未來不給華為代工,則華為芯片只能依賴國內中芯國際等廠商,在制程上有所落后。目前中芯國際實現量產的最先進工藝是28nm,14nm及改進型12nm工藝尚不成熟。

  設備可能掐斷命脈。不管是臺積電還是中芯國際,芯片過程中需要用到半導體設備。美國半導體設備廠商AMAT、LAM、KLA和泰瑞達在多個細分領域占領極高的份額,而國內目前尚且無法建設一條完全由國產設備組成的生產線,很難避開美國設備而生產出芯片。

  2.3、操作系統:華為自研OS有望打通全部產品線

  硬件軟件緊密相連。目前移動端處理器芯片主要采用ARM架構,操作主要包括安卓和IOS系統;而電腦桌面端處理芯片主要為X86架構,操作系統主要包括Windows、MACOS、LINUX等。服務器處理芯片主要也是X86架構,操作系統主要包括LINUX、Windows等?;舊璞復砥髦饕捎肕IPS架構,操作系統主要為LINUX。

  2.3.1、谷歌服務(GMS)可能對華為海外手機業務造成沖擊

  華為手機采用的是安卓系統。據路透社5月20日報道,谷歌已停止與華為合作,華為將失去對谷歌安卓操作系統更新的訪問權,只有在開源版更新后才可以AOSP繼續開發新的安卓系統,并且不能再繼續使用谷歌服務(GMS)如Gmail、Google Play、YouTube等。由于谷歌的這些業務和應用并未進入中國境內,所以失去這些業務對華為在中國的市場影響很小。但在諸如歐洲、非洲、中東以及亞洲其他地方,這一變化可能將對華為的手機業務造成一定的影響。

  2.3.2、華為自研OS有望打通全部產品線

  2019年3月,余承東在接受采訪時透露了華為已經開發了自有操作系統,并且能夠覆蓋智能手機和PC。此外,任正非在接受采訪時也透露了這個消息?!盎肥狄丫急噶艘惶鬃匝械牟僮饗低?,但這套系統是Plan B,是為了預防未來華為不能使用谷歌Android或微軟Windows而做的?!被米匝蠴S有望打通手機、電腦、平板、電視、汽車、智能穿戴等產品線,統一成一個操作系統。

  開發一個新的操作系統不難,但難在如何聚集眾多開發者為其開發給來APP形成生態。三星開發的Tizen操作系統,在市場上至今沒有獲得人們廣泛的認可,且只能支持少量的應用。因此,華為如果使用新系統,未來如何建立應用生態將是一個挑戰。

  針對手機應用生態,2019年4月,華為推出了一款號稱將為安卓系統帶來革命性突破的產品——“方舟編譯器”?!胺街郾嘁肫鰲笨砂鎦⒄呤迪職滄緼PP快速向華為自主操作系統遷移的一個工具,使得華為自主操作系統能夠成為“第二個Android”。

  此外,華為已構筑出完整的ARM服務器生態:ARM服務器芯片“鯤鵬920”+操作系統+高斯數據庫。

  通信基站系統方面,由于通信設備不需要復雜的軟件生態,一般各個通信設備廠商基本都有能力基于開源系統Linux進行開發?;滌兇匝械腣RP(Versatile Routing Platform)即通用路由平臺操作系統平臺。

  2.4、事件對于華為影響:短期可控,長期保持跟蹤,國內供應鏈有望崛起

  短期來看,中興事件之后,華為的核心元器件約有1-2年備貨,此外部分合作代理商和戰略合作伙伴也能提供一定緩沖區,所以短期供應鏈出貨仍有保障。(1)EDA方面,大部分license是永久性或非常長期,雖然后續升級或有影響,但是短期可控;(2)臺積電方面,高端制程和海思是相互依存的關系,除非極端狀況否則合作可持續;(3)ARM方面,華為已經獲得ARM最新V8架構的永久授權。

  長期來看,華為事件將驅動國產供應鏈的確定性崛起,華為積極培育國內供應鏈將成為大勢所趨。海思已啟動“備胎”轉正計劃,未來也準備推出自主研發操作系統。5月21日美國決定對華為的禁令延遲90天實施。由于部分元器件、軟件服務要實現完全國產替代難度較大,長周期影響我們將保持跟蹤。

3、投資建議

  3.1、電子行業:國內半導體龍頭有望確定性崛起

  在自主可控的大邏輯下,建議關注國內半導體行業中各細分領域的龍頭公司,比如

  1、FPGA:紫光國微(002049.SZ)、上海安路、廣州高云等;

  2、存儲芯片:長江存儲、合肥長鑫、兆易創新(603986.SH)、北京君正(300223.SZ,擬收購存儲設計廠商ISSI)等;

  3、射頻前端:信維通信(300136.SZ)、唯捷創芯、卓勝微(IPO通過)、中科漢天下等;

  4、模擬芯片:圣邦股份(300661.SZ)、艾為電子(833221.OC)、思瑞浦(837539.OC)等;

  5、指紋\攝像頭:匯頂科技(603160.SH)、韋爾股份(603501.SH,擬收購豪威科技)等;

  6、功率器件:聞泰科技(600745.SH,擬收購安世半導體)、捷捷微電(300623.SZ)、揚杰科技(300373.SZ)、士蘭微(600460.SH)、嘉興斯達(IPO申報中)、新潔能(IPO申報中)等;

  7、被動元件:三環集團(300408.SZ)、順絡電子(002138.SZ)、法拉電子(600563.SH);

  8、通信PCB:東山精密(002384.SZ)、深南電路(002916.SZ)。

  9、設備廠商:北方華創(002371.SZ)、中微半導體(科創板)、精測電子(300567.SZ)、華興源創(科創板)、長川科技(300604.SZ)等;

  10、封測廠商:長電科技(600584.SH)、華天科技(002185.SZ)、通富微電(002156.SZ)。

  3.2、通信行業:華為事件有望驅動北斗產業加速落地

  衛星導航條例預期出臺,推動關鍵領域的北斗標配化。2016年我國開始制訂《中華人民共和國衛星導航條例》,以立法形式推動關鍵領域的北斗標配化,2018年5月第九屆導航年會宣布《導航條例》完成征求意見稿。我們認為,從過去一年的貿易摩擦、中興事件、敘利亞戰爭美國關閉GPS事件,突顯“自主可控”重要性,北斗從誕生起就肩負替代GPS,保證國家位置信息安全可靠自主化的重任,為國家信息安全最重要的領域之一,加速《導航條例》出臺,確立北斗法律地位事關重大。

  北斗三代性能顯著提升,全球部署繼續推進。2018年,我國開啟北斗三號全球組網,2019年預計發射8~10顆,繼續推進全球覆蓋。北斗三號性能顯著提升:采用星間鏈路等新技術,空間信號精度可優于0.5米,優于現有GPS;位置報告和短報文結合可以具備米級搜救功能,優于GPS、格洛納斯;短報文服務擴容至1K,單次可發送1000多個中文字符甚至是圖片。

  北斗民用逐步滲透,自動駕駛擴大高精度應用市場空間。據上海產業技術研究院預測,到2020年中國衛星導航定位高精度應用市場規模將達到215億元,2015~2020年復合增長率達到24.9%。無人駕駛離不開5G+北斗高精度,5G的低延時為無人駕駛提供可靠網絡環境,北斗高精度為汽車提供米級以內的車道級定位精度。此外,未來5G+北斗有望在機場調度、機器人巡檢、無人機、建筑監測、車輛監控、物流管理等眾多領域有廣闊的應用場景。

  北斗軍用市場逐步回暖,2020年有望大幅放量。2015年軍改以來北斗行業業績受影響較大,2018年軍改后需求已逐步回暖,我們從上市公司業績情況觀察到北斗龍頭公司收入已明顯好轉。2018年底北三基本系統正式開通運行,我們預測軍用市場大規模放量在2020年。軍費持續增長為軍工信息化提供強力保障,同時三代換代+通導一體化將驅動軍用市場需求不斷增長。

  第十屆中國衛星導航年會召開在即,板塊有望迎來催化。第十屆中國衛星導航年會主題為“導航,遇見十年”,將于2019年5月22日至25日在中國北京國測國際會議會展中心召開,會議涵蓋高峰論壇、學術交流、成就博覽、高端論壇和科學普及等內容。本屆會議相比過去規模將更加宏大,有望催化北斗產業加速落地。

  投資建議:重點關注華測導航、海格通信、華力創通、中海達等。

  3.3、計算機行業:安全可控產業有望迎來拐點

安全可控產業有望迎來拐點

  安全和自主可控是重要國家戰略,必將長期戰略持續投入。由于歷史原因,我國在PC整個產業鏈的核心環節幾乎完全依賴進口;到智能手機時代,雖然在部分領域有所追趕,但核心環節差距依舊明顯。信息技術的應用普及,互聯網和移動互聯網成為社會運行的底層基礎設施,PC和智能手機成為用戶接入數字世界的入口,地位超然且影響面廣。中興事件的爆發更是讓舉國有切膚之痛,核心技術的進口依賴始終將成為懸在頭頂的達摩克利斯之劍,自研道路是不容商量沒有退路的必然選擇,這也將帶來安全自主可控持續數年的行業機遇。

  倪光南院士曾在“第十六屆全國嵌入式系統大會”上指出,采用國外廠商的桌面操作系統可能會出現以下安全風險:1、被監控(如“棱鏡門”);2、被劫持(如“黑屏”);3、被攻擊(如病毒、木馬);4、被“停服”或“禁售”;5、證書、密鑰失控;6、無法進行加固;7、無法打補丁;8、無法支持國產CPU。

  自主可控本質要求是打破國外公司在整個互聯網架構上的壟斷,并防范國外軟硬件所隱藏的可能會影響國家安全的后門或者漏洞。通俗來講,自主可控就是需要解決網信領域的供應鏈風險和安全風險,一方面要讓自己掌握關鍵領域的核心技術,不會因為供應商“停服”和“禁售”等原因而使公司“休克”,另一方面,要加強網絡安全建設,無論是對于當前技術水平無法完全替代國外產品的領域還是已經完成國產化替代的領域,都要加強網絡安全建設,沒有網絡安全就沒有國家安全,安全是國家發展的重要保障。

  計算機板塊公司對美出口業務很少,只有個別硬件公司對美有少量出口。從產業邏輯上來說會促進安全可控的進程,2018年安全可控產業推進速度并不如資本市場預想的那么快,但是政府的重視程度并未下降,甚至有所提升。在當前復雜的國際環境下,為避免關鍵技術的供應鏈風險和國家安全風險,在黨政軍和關系國計民生領域對安全可控產品需求有望快速增長。2019年安全可控領域有望加速推進,行業拐點很可能出現。目前我們觀察到安全可控的產品目錄更豐富,越來越多廠商的產品加入,意味著相互兼容的安全可控產品越來越多。行業招標體量更大,更多公司的報表會慢慢體現出來。行業生態更完善,從基礎硬件到基礎軟件到應用軟件,安全可控的產業生態迅速完善?;∪磧布笠滌型苯郵芤?,帶來業績和估值的提升。

  投資建議:重點推薦中孚信息(估值低,安全可控保密先行,最先受益,最先在報表體現出來)、中國長城(估值低,基礎硬件龍頭)、太極股份(數據庫與集成業務受益),建議關注中國軟件(彈性大、基礎軟件龍頭)、中科曙光(服務器芯片)。

  布局有安全邊際標的,抵御市場情緒波動

4、風險分析

  貿易摩擦的反復會對市場情緒造成不利影響,我們也建議布局有安全邊際又有一定彈性的標的,重點推薦新大陸、新北洋。

  美國對華為管制持續加劇風險。如果美國對華為管制持續加劇,華為自研芯片產業鏈臺積電以及歐日供應商可能對華為斷供,華為主營業務將受到嚴重影響從而影響國內供應鏈相關廠商。

  國產替代進程不及預期。長期看,華為需要對核心芯片以及操作系統進行國產替代,如果推進不及預期,國內廠商業績可能不及預期。

頭圖來源:圖蟲

聲明:本文為資本邦轉載文章,如有版權問題請聯系[email protected]

風險提示 資本邦呈現的所有信息僅作為投資參考,不構成投資建議,一切投資操作信息不能作為投資依據。投資有風險,入市需謹慎!

分享到:
{$ad}
层进式阶梯倍投法 北京pk10单吊有啥规律 betoo7足球即时比分 325棋牌游戏 重庆时时历史开奖记录360 时时彩三星走势图彩经网 江苏时时开奖号码走势图 北京塞车pk10官网 四川时时怎么玩法 体彩大乐透预测最准确 时时彩后四形态 彩名堂计划软件在哪里下载 网上玩龙虎的个人经验 关于网上抢庄牛牛规律 欢乐二人雀神怎么玩 北京比赛pk10直播开奖